記者注意到，周五（8月5日）夜盤，以鐵礦石為首的黑色建材系品種大幅上漲，其中鐵礦石期貨主力2301合約強力拉升4.95%，螺紋鋼、熱卷主力2210合約分别漲2.56%、2.36%。鋼鐵闆塊漲幅3.06%，建材闆塊漲幅2.38%。

        黑色系品種為何突然拉漲，本周将會如何表現？對此，記者采訪多位業内人士。

        上周五下午至夜盤時段，黑色系商品整體強勢拉升，特别是鐵礦石價格漲幅較大。對此，光大期貨研究所黑色研究總監邱躍成表示，這主要有幾方面原因：一是受“北溪—1”天然氣管道輸氣量減少和熱浪襲擊等因素的影響，近期歐洲能源危機進一步加劇。大宗商品巨頭嘉能可警告稱，歐洲能源危機對鋅金屬供應構成重大威脅。受此影響，有色金屬闆塊在上周五全面上漲，對黑色商品走勢也形成提振。

        二是近期長流程鋼廠利潤有所好轉，開始進入複産通道，鋼廠日均鐵水産量結束近2個月環比下跌走勢，開始緩慢回升。上周Mysteel調研247家鋼廠日均鐵水産量214.31萬噸，環比增加0.73萬噸。鋼廠補庫增多，上周全國45個港口進口鐵礦日均疏港量268.04萬噸，周環比增加8.20萬噸。鋼廠複産預期兌現，鐵礦石需求有所回升，對鐵礦石走勢形成提振。

        三是據傳江蘇部分電爐廠收到限電通知，錯峰生産，對部分電爐廠白天生産将産生影響。電爐鋼廠複産進度或将受阻，螺紋鋼供應将受到一定影響。

        四是多地出台地産纾困政策，在一定程度上提振市場信心，如鄭州房地産纾困基金設立運作方案出台，暫定規模100億元，中國華融宣布與陽光龍淨集團有限公司簽署《纾困重組框架協議》并召開纾困戰略合作會議。

        “整體看，近期黑色商品表現較為反複，各種驅動邏輯切換較快，各品種也處于主力合約移倉換月的關鍵階段，資金進出較為頻繁，當前市場難以出現持續的單邊趨勢。”邱躍成表示。

        東吳期貨黑色研究員朱少楠表示，上周五晚美國公布非農數據，7月非農就業人口增加52.8萬人，遠超預期的25萬人，雖然9月有更強的加息預期，但也表明當下美國經濟離衰退還有一定的距離，且8月沒有加息的擾動，加息帶來的商品需求的回落對近月影響在減弱，黑色系商品價格更多關注自身基本面情況。

        從基本面來看，朱少楠分析指出，鐵礦石近期走勢強勢，一是盤面貼水的修複，二是需求端邊際的改善，生鐵産量本周已經開始回升，鋼鐵原料需求回升的确定性進一步加強。螺紋鋼、熱卷等品種跟随走強。當下需要更多關注商品自身的供需基本面情況，宏觀的邊際影響有所減弱，尤其對09和10合約。

        徽商期貨研究所黑色金屬研究員劉朦朦表示，鋼廠利潤回升後，複産意願增加。先是短流程複産，但鑒于廢鋼供應緊張的狀況，後續長流程将成為複産增産主力，帶動對爐料的需求增加，進而推動爐料價格回升，形成産業鍊正反饋。“預計後續增産力度還要提升，對于原料價格形成較大提振。”

        鋼廠減産明顯 成材庫存降幅加快

        7月中旬以來，大宗商品止跌反彈，建材系反彈力度最為強勢。邱躍成認為，這主要有兩方面原因：一是美元出現階段性回落，海外對加息預期及經濟衰退的交易告一段落，有色、黑色、能化等各闆塊價格出現反彈；二是從黑色商品自身來看，鋼廠減産明顯，成材庫存降幅加快，供需邊際改善。

        中信建投期貨黑色産業研究員張少達分析指出，宏觀層面，國内貨币政策維持寬松，信貸逐步擴張，穩增長定調不變，國内經濟向弱複蘇過度，而海外市場貨币和信貸大幅收緊，衰退風險逐漸增加。内外所處經濟周期位置不同，導緻國内定價的建材系在本輪反彈中較為強勢。産業層面，基建資金有所好轉，市場對未來需求預期偏暖，而以螺紋鋼為代表的建材系庫存持續下降，近期缺規格現象也引發了市場的擔憂，建材自身基本面相對強勢。

        相關數據顯示，6月17日日均鐵水産量243.29萬噸，連續六周下降，7月29日為213.58萬噸，降到今年2月以來的最低水平。螺紋鋼周産量6月10日為305.6萬噸，7月22日為230.9萬噸，是2015年以來最低。“螺紋鋼大幅減産使得庫存近期持續大幅下降，多地出現資源緊缺，螺紋鋼價格反彈帶來鋼廠利潤好轉，鋼廠利潤好轉又引起鋼廠複産預期升溫，原料反彈帶來市場階段性的正反饋。”邱躍成分析說。

        據記者了解，目前螺紋鋼整體處于低産量、低庫存、低需求的局面，截至8月5日，螺紋鋼周産量同比下降22.77%，已連續七周同比降幅超過20%，螺紋鋼總庫存同比下降28.92%，螺紋鋼庫存已處于近四年同期的最低水平。螺紋鋼周度表觀消費量7月以來一直在300萬—310萬噸區間波動，整體仍處于較低水平。

        張少達介紹稱，螺紋鋼總庫存略高于800萬噸，明顯低于2020和2021年同期庫存，并且維持每周超50萬噸的去庫速度，庫存持續下降價格彈性明顯增加。而供給層面，鋼廠複産強度偏弱，為庫存持續下降創造有利條件。需求層面，表觀需求維持在300萬噸以上，且臨近旺季，穩增長背景下旺季需求預期偏樂觀，推動本輪螺紋鋼價格明顯上漲。原料端，鋼廠逐步複産，廠内庫存偏低，存在一定的補庫需求，特别是鐵礦石，鋼廠庫存創今年新低，貨權不足又逢複産，價格彈性較足。

        “目前主導螺紋鋼走勢的主要邏輯是其自身供需的變化，近期看，供需均有所回升，處于反複博弈階段，走勢也較為反複。”邱躍成表示。

        朱少楠表示，目前對于螺紋鋼而言，供需基本面依然保持比較好的格局，供應雖然開始恢複，但同比還保持20%左右的減量，且利潤大幅好轉後複産速度還不是很快；需求邊際略微改善，水泥開工率和瀝青開工率都環比在回升，9—10月建材還有旺季的預期。因此隻要供應回升的速度不太快，當下的價格還能有一定支撐。

        分析人士：短期偏強運行為主

        展望後市，張少達認為，未來1—2個月黑色系品種價格将以偏強運行為主。現階段鋼材總體庫存不高，并且持續快速去庫，為旺季價格上漲創造了比較好的條件。此外，未來旺季需求能夠階段性兌現。近期，基建工程到位資金有所好轉，考慮到今年疫情和不利施工天氣的影響，基建形成實物工作量的時間有所推後，穩增長背景下基建需求有望發力。黑色系有望形成正反饋，推動整體估值的上升，品種上建議投資者選擇螺紋鋼或熱卷回調做多，01合約主要支撐3700—3800元/噸。此外，考慮到未來仍面臨粗鋼壓減政策落地的風險，雙焦和鐵礦石多單回避為主。

        “此輪反彈行情還能夠維持一段時間，9月前相對樂觀一些，逢低做多或是比較好的策略，關注點還是在于關注需求回升的速度和供應回升速度能否匹配，一旦供應大幅回升，去庫速度明顯放緩，可能此輪反彈行情也将結束。”朱少楠分析說。

        劉朦朦表示，受到産量增加的擔憂和需求好轉的持續性影響，尤其是需求端“金九銀十”若如期兌現，黑色系品種價格反彈高度或超出預期。

        邱躍成的觀點較為謹慎。他認為，近期螺紋鋼持續大幅降庫，總庫存降至近四年同期低點，不少市場資源規格已經出現緊缺，現貨價格表現堅挺，鋼廠挺價信心也再度堅決，對盤面走勢形成支撐。不過，近期鋼廠複産也在加快，短流程産量已連續五周回升，長流程産量也連升兩周。而7月地産銷售未能延續6月的回暖趨勢，7月（截至7月27日）30大中城市商品房成交面積環比下降37.49%，同比下降30.41%，多家典型房企單月銷售業績大幅下滑。“整體看，當前螺紋供需兩端均出現回升，關注博弈的進程，短期還是偏向振蕩走勢。”